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巴菲特致股东的信.投资原则篇

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文档简介:

版权信息 C O P Y R I G H T 书名:巴菲特致股东的信. 投资原则篇 作者:【美】杰里米·米勒 出版社:中信出版集团 出版时间:2018年10月 ISBN:9787508687179 本书由中信出版集团股份有限公司授权得到APP电子版制作与发行 版权所有·侵权必究 文前 谨以此书纪念我亲爱的朋友兼同事彼得·索尔(Peter Sauer,197 6—2012)。彼得,你过早地离我们而去了。你在世时取得了诸多伟大 成就,却始终虛怀若谷。 献言 本书引用沃伦·巴菲特致股东的信件的内容已获其允许。 除此之外,巴菲特先生与本书的写作再无任何关联。 换言之,书中的智慧都是他的功劳,书中的错误都是我的纰漏。 为了保持引文叙述的连贯性,省略部分并不总是标明。 [1] [1]Lawrence Cunningham, The Essays of Warren Buffett: Lessons for C orporate America (Boston: Lawrence A. Cunningham, 2001), 25. 推荐序 先脚踏实地,再仰望星空 但斌 深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长 在《时间的玫瑰》一书中,我曾感慨“巴菲特之所以伟大,不在于 他在75岁的时候拥有了450亿美元的财富,而在于他年轻的时候想明白 了许多事情,然后用一生的岁月来坚守”。 在巴菲特25岁成立合伙公司的前夕,他向自己的投资人提出了投资 的“基本原则”,基本原则成为他经营伯克希尔之前运作私募基金的核 心投资理念。在合伙公司运作的13年时间里,巴菲特的收益每年超越道 琼斯指数,创造了累计1403%的优秀回报率,平均年复合回报率高达25 %,同期道琼斯累计收益率仅为185%。更加让人钦佩的是,在这13年的 时间里,有4年指数的收益率都下跌了6.2%~15.6%不等,而巴菲特合伙 公司却从未出现过一年亏损。 米勒通过这13年巴菲特致股东的信,讲述了巴菲特在运作基金时所 坚持的基本原则,向我们展示了年轻的巴菲特在初出茅庐时,所坚持的 投资真理、设计合伙基金结构的想法,以及在此期间三种不同的投资策 略,系统地讲述了那些巴菲特在年轻时就想清楚的问题。 巴菲特有句名言:“投资有两条原则,第一条原则是保证本金安全 永远不要亏损;第二条原则是请谨记第一条。”从年轻的巴菲特致股东 的信中,我们能充分感受到他在经营合伙公司的投资管理上所带着的深 刻的“保守”意识或风险意识,这一点非常值得我们学习!他曾在信中 指出:“对以往策略的保守性进行理性估计的方法之一就是在市场下跌 时分析收益绩效。”我们看到,在经营基金的13年中,道琼斯指数有4......

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