信任边际：伯克希尔·哈撒韦的商业原则

版权信息 书名：信任边际：伯克希尔·哈撒韦的商业原则 作者：（美）劳伦斯·A.坎宁安 （美）斯特凡妮·库巴 ISBN：9787521720822 献词 谨以此书献给我们的女儿贝卡和萨拉，永远爱你们。 序言 信任的奖励 沃伦·巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司建立起了独特的商业模式，该 商业模式的根本在于信任。这一简单的理念对于企业的兴衰而言有着深 远的影响。 几十年来，我们一直在研究沃伦·巴菲特和伯克希尔·哈撒韦公司， 而且有很多这方面的著述。1996年，劳伦斯·A.坎宁安围绕这些研究主 题举办了一场座谈会，并将最终成果汇总成一本书——《巴菲特致股东 的信》，很快这本书就成为全球畅销书，被奉为经典，风靡一时。自此 以后，有很多关于巴菲特-伯克希尔这一范例的著述发表，特别是关于 投资方面的，另有一小部分著述则是讨论其管理的。 尽管有大量的投资者在效仿巴菲特的做法，践行其价值投资的理 念，但只有少数人采用了伯克希尔·哈撒韦的管理实践方法。这种反差 在时间上可见一斑：巴菲特出色的投资记录可以追溯到60年前，而伯克 希尔·哈撒韦独特的组织结构则在10年或20年前才得以证明。然而，人 们对这一领域的研究兴趣却越发浓厚。 在探究哪些因素最能推动组织结构创新的过程中，研究者逐渐注意 到了伯克希尔·哈撒韦的商业模式，特别是它对自治（autonomy）和分 权（decentralization）的重视。 在探索文化对企业生产力和合规性有 何作用的过程中，人们逐渐把目光转向了伯克希尔·哈撒韦的管理方 法，相较于传统的内部管控，这种方法更看重对彼此坦诚。 于是，各行各业的创新企业——包括科技类大型企业集团 Alphabet（谷歌的母公司）、金融信息公司晨星（Morningstar）和业务 推广商闪印（Cimpress）——纷纷开始研究伯克希尔·哈撒韦的商业模 式。董事会在评估伯克希尔·哈撒韦公司及其各种政策时，也开始研究 该公司的人员和做法，涉及的内容包括使命愿景、杠杆管理、资本配置 等。与此同时，讲授企业战略管理和竞争优势的大学课程，也开始将伯 克希尔·哈撒韦作为案例进行分析。 1998年，坎宁安因为《巴菲特致股东的信》一书接受《福布斯》的 采访，这段采访的大标题是“几个简单的字”， 这指的是安全边际 （margin of safety），这几个字道出了巴菲特最重要的投资哲学。几十 年以后，最能阐明伯克希尔·哈撒韦管理理念的“几个简单的字”则是 ——信任边际（margin of trust），与安全边际有异曲同工之妙。 安全边际教导投资者以远低于企业内在价值的价格进行投资，这种 罕见的情况是可遇而不可求的，当投资者碰到这种情况时......